当产业链价钱近两年握续下探并纷纷跌破企业成本线后，光伏从业者们终于坐不住了，一场气势弘远的“反内卷”席卷而来。刚刚线路完毕的三季报是这场大戏的注解之一，行业在相接耗损四个季度后出现了基本面筑底的迹象，季度减亏或扭亏成为主流。

　　值得扎眼的是，“反内卷”需要惩处的问题还不少，现款流失血、高库存、需求增速下落等隐忧，样样辣手。天然，行业也有亮点，以储能为代表的“第二弧线”业务驱动发力并孝敬功绩，一定进程上冲抵了光伏主产业链的劣势。

　　基本面加速筑底

　　总的来看，光伏行业上市公司基本面在第三季度加速筑底，部分厂商曾经率先走出低谷。其中，晶澳科技第三季度完毕净利润3.90亿元，环比第二季度完毕扭亏为盈。

　　晶科动力是个特例，第三季度，公司净利润仅有1487.4万元，但扣非净利润为2.59亿元，高出前两个季度总额。阿特斯的情况也令东说念主咫尺一亮，第三季度，公司净利润达到7.16亿元，环比增长8.3%，相接三个季度完毕环比增长。

　　晶澳科技妥当东说念主向记者暗示，公司三季度盈利改善的主要要素包括，谋略端毛利成就，成本下落速率高出售价下落速率；汇率波动孝敬；电站业务盈利耕种。证券时报记者扎眼到，毛利成就得益于成本按捺和对国际高价值市集的把控，这一策略在行业中较为广阔。

　　举例，晶科动力提到，行业下行经过中，公司合理鼎新部分风景分娩开工率，遴选自产与外采连合的策略，改善空洞成本。公司以为，后续毛利率水平与国际高价市集孝敬关系度较高，全体毛利有信心起初于行业头部企业的平均水平。

　　大多量公司第三季度完毕减亏，其中，通威股份第三季度耗损8.44亿元，环比减亏64%；大全动力第三季度耗损4.29亿元，环比减亏57%；隆基绿能第三季度耗损12.61亿元，环比减亏56%；爱旭股份第三季度耗损10.86亿元，环比减亏34%。耗损收窄的原因相同与上述要素接洽。

　　隆基绿能董事长钟宝申用“真切反省和回来”几个词语注目了公司在好意思国这一高价值市集的发扬，他指出，公司本年在好意思国高利润的市集收货较少。“在好意思国市集作念得不是很好，本年前三季度，公司在好意思国市集的出货1.6GW傍边，和之前比较存在较大差距。”他说。

　　中国有色金属工业协会硅业大众组副主任吕锦标在秉承记者采访时指出，第三季度丰水期优惠电价鼓舞一部分多晶硅和拉晶分娩降本，以TOPCon为主导的电板工艺耕种相识量产诽谤了成本，但跟着价钱战往国外延迟，出口部分利润环比减少。“体当今不同企业的业务结构，形成盈利涨跌不一的情况，但总体上市集价钱低位徜徉莫得变调。”他说。

　　行业仍存隐忧

　　淌若从客岁第四季度起算，为止本年三季度末，行业多量企业曾经相接四个季度耗损，这种情景果决吓退了不少跨界厂商，部分二三线厂商也出现了生涯危急，一线企业之间则在拼谁的家底更厚，谁的现款流更妥当，谁就有可能笑到终末。

　　记者扎眼到，在近期的机构交流中，不少企业齐被问到现款流情况。天合光能暗示，公司第三季度通过加强库存和应收账款不休，耕种了流动钞票服从，从而完毕了谋略性净现款流的耕种。

　　晶科动力提到，公司二季度从供应链成本最优的角度加速了供应商付款，三季度公司现款流归附至时时水平，从而体现环比改善。值得扎眼的是，2024年前三季度累计新增借款99.32亿元，诚然公司称新增借款主要用于赞助分娩谋略行径，但此举仍令市集有所疑虑；不久前，晶科动力已启动在德国刊行GDR的缠绵，拟募资45亿元。

　　“作为资金密集型行业，现款流无疑是生命线。”晶澳科技妥当东说念主在秉承记者采访时也谈到了现款流情况，本年一季度，公司谋略行径产生的现款流量净额为-35亿元，第二、三季度差异净流入17亿元、21亿元。

　　该妥当东说念主暗示，晶澳科技高度青睐谋略行径现款流，通过握续优化供应链不休和严格按捺成本开销，增强现款储备，确保公司在行业周期的底部能够保握现款均衡，从而保险恒久的可握续性谋略和妥当发展。

　　“客岁四季度以来握续三个季度的价钱战，齐是龙头企业之间拼现款流，国内成本市集基本莫得增发的契机，国际融资只是诡计决议，目前看主要企业齐在积极换取银行融资渠说念。”吕锦标暗示，诚然主要企业还莫得出现流动性勤劳，但要提防握续耗损延续到来岁。

　　吕锦标指出，前10家龙头企业2024年的组件出货量缠绵达到590GW，梗概率高出大众光伏装机需求，“‘内卷’是龙头企业之间的竞争，最关节是要看到龙头企业鼎新，阶段性调低分娩负荷，不收受低于成本的订单。”

　　吕锦标的不雅点本色上还有另一层含义，即除了保现款流，行业还要提防潜在的高库存与需求增长率下落的风险。举例，硅料端行业库存仍处35万吨傍边的高位水平，鄙人游需求握续减少的布景下，多晶硅价钱承压较为严重，市集价钱存鄙人降风险。需求方面，大众市集2025年光伏需求增速展望在10%—20%，插足相对稳依期。

　　“反内卷”成效待考

　　光伏行业面前边临的困境是多要素共同变成的，行业供给延迟速率远远高出需求增速；时期起初周期诽谤，导致新建产能还未投产就濒临廉价竞争的困境；东说念主才流动不受划定，导致专利飞快外溢，松开了起初厂商的时期壁垒。一场“反内卷”步履大势所趋，行业也已付诸步履。

　　10月中旬，中国光伏行业协会举行谈话会，16家参会企业家及代表就“强化行业自律，堤防‘内卷式’恶性竞争，强化市集以强凌弱机制，通顺过期低效产能退出渠说念”等达成共鸣。随后，行业协会打出组合拳，明确表态，光伏组件低于0.68元/W的投标中标涉嫌非法。

　　这之后，部分龙头厂商率先提高组件报价。举例，天合光能在近期调研中提到，面前组件市集价钱已涉及底部区间，协会表态在一定进程上能够相识组件价钱，而况当下一定是好的家具先加价。

　　值得玩味的是，光伏行业基本面还处在筑底阶段，业内广阔以为，复苏还需一年甚而更永劫候，企业针对价钱的措辞也只是是“相识”，市集行情的握续性和“反内卷”本色效果值得注目。

　　记者扎眼到，多量企业对“反内卷”暗示迎接，晶澳科技妥当东说念主告诉记者，但愿尽快斥逐不良竞争，促进行业全体健康发展。另外，不同风景可能会有不同的“反内卷”风景。钟宝申判断，每个风景遴荐何种自律风景和决议，企业还需要一些时候进行换取和商榷。

　　天然，市集也在期待策略发力，不啻一家光伏企业关系妥当东说念主向记者提到，只是依靠协会等行业自律组织还不太够，政府部门在携带产业发展上也要大有可为，而况这小数尽头关节。而正直行业期盼策略“猛药”时，市集也出现了能耗划定、产能划定等神话。

　　关于关系划定神话，业内也有不同概念，吕锦标指出，关系部门曾出台促进行业起初的分类指导策略，对满足能耗圭臬的产能给以优惠策略，高出的淘汰，然而，由于目前的产能实足是优质高效的供应实足，这些分类指导策略曾经失效。

　　他以为，光伏等新动力产业仍是策略赞助的产业，不会因为供应实足就出台划定性风景。“目前统计的硅料产能达到265万吨，建成待投产的还有88.5万吨，即便出台划定各家老产能的策略，通威股份、大全动力等一线厂商加起来不高出15万吨，占比很小，淘汰完照样实足。”

　　“第二弧线”驱动发力

　　在广大龙头中，阿特斯无疑是个特例。本年1月—9月，阿特斯大型储能家具出货4.4GWh，其中第三季度出货1.8GWh，出货量和单元净利润均创单季历史新高。公司称，储能板块净利润环比二季度完毕高速增长，为第三季度全体功绩作出了凸起孝敬。针对光伏业务，公司则暗示，坚握“利润第一性”原则，确保组件业务盈利性，向北好意思高价市集出货也不息耕种。

　　阿特斯的发扬得益于“第二弧线”赛说念，公司展望，全年大型储能出货预期6.5—7.0GWh，四季度会进一步增长。另外，本年国际大型储能销售主要在好意思国、欧洲（英国）、澳洲等市集，“从订单储备来看，在加拿大、英国齐会有起初的市集份额，这些市集齐有很健康的盈利水平。”

　　进攻以光储、储能业务为代表的“第二弧线”新战场是光伏企业搪塞冲击的策略之一。晶科动力、天合光能、东方日升等厂商也在光储业务上较早布局，并有一定斩获。晶澳科技妥当东说念主向证券时报记者暗示，公司积极布局光储业务，同期也在积极探索光伏制氢及离网供氢等新业务。

　　天合光能的储能板块在前三季度也有斩获，出货限制超2.5GWh，同比增速近300%，且展望当年几年握续高增长。公司称，当年会刚毅地发展储能板块，打造“第二成长弧线”。本年将在国际市集发力，欧洲曾经娇傲斥逐，争取冲破好意思国这一高盈利市集。

　　比较之下，隆基绿能对“第二弧线”的意会更偏重于氢能，然而，就在三季报发布前，一份隆基绿能总裁李振国的参会纪要令公司的“第二弧线”显得愈加扑朔迷离。纪要中提到，隆基绿能把氢能手脚“第三弧线”，“第二弧线”可能是光伏跟储能连合的运用标的。

　　天然，这份纪要的说法未获得公司阐明。业内对此的解读是，隆基绿能原先看好的氢能赛说念暂时无法成为“第二弧线”，需要寻找新的增长点。在随后的功绩交流会上，钟宝申对此复兴说，在新业务方面，公司目前照旧刚毅赞助氢能的发展，而在储能方面，公司目前莫得形成明确的决策，里面还在论证和研讨。

　　谈到“第二弧线”的情况，吕锦标暗示，拓展“第二弧线”应该是开辟新的赛说念，而不是插足“内卷”赛说念。“关节照旧要变调握续失血的廉价竞争，保存实力，要否则面对再好的新赛说念也无力转战，当今曾经经看到，客岁缠绵的产能回荡、国际建厂本年曾经减速节拍。”他说。